本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 一、尿素市场2020年上半年行情总结 2020年春节后，国内疫情愈演愈烈，还包括尿素在内的工业品价格大幅度低开。而随后，国内尿素产量上升、物流中断，而国际、国内大量报导粮食危机的消息，引起了市场的混乱，经销商和农民大量储备化肥，导致化肥全线价格上涨，复合肥企业销售疯狂。与此同时，健春耕带给的政策红利下，国内尿素市场需求集中于获释，尿素市场一枝独秀，期价急剧走高，转入3月份行情依旧结实。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　一、尿素市场2020年上半年行情总结　　2020年春节后，国内疫情愈演愈烈，还包括尿素在内的工业品价格大幅度低开。而随后，国内尿素产量上升、物流中断，而国际、国内大量报导粮食危机的消息，引起了市场的混乱，经销商和农民大量储备化肥，导致化肥全线价格上涨，复合肥企业销售疯狂。与此同时，健春耕带给的政策红利下，国内尿素市场需求集中于获释，尿素市场一枝独秀，期价急剧走高，转入3月份行情依旧结实。

一季度期间，尿素却是化工品里少数价格不跌反涨的强势品种。　　然而，随着疫情全球蔓延到近超强市场预期，市场混乱情绪蔓延到，3月中旬尿素价格追随大宗商品集体回升。

4月份，在印标价格影响下，国内尿素价格在月初一度经常出现声浪，然而在供需压力下，期价声浪没能获得沿袭并之后回升。转入4月中旬后期，离东北追肥和南方水稻追肥的时间越来越近，而尿素价格早已正处于近年低点，加之行业预期6月份尿素生产企业大量检修，使得保守的经销商开始备肥，尿素止跌企稳。虽然夏季底肥和追肥市场需求集中于获释有力反对了尿素现货价格自5月中旬以来的强势声浪。不过，尿素期货价格声浪幅度很弱于现货，整体保持区间运营态势。

　　来源：博易大师　　来源：wind 瑞达期货研究院　　二、尿素供需情况分析　　1、供应末端　　春节后，一场忽然一起的疫情造成国内多数化工品遭遇市场需求断崖、库存激增的窘境。而尿素市场归功于停工复产背景下的“健春耕”政策，国家希望各地化肥企业提升开工率以符合集中于的农业市场需求，尿素行业整体开工率维持在70%以上的较高水平。与此同时，原料煤炭价格持续走弱大大上调尿素成本中枢，变换原油走弱使得甲醇生产正处于亏损状态，今年转产尿素企业数量较去年经常出现明显增加，从而造就尿素日产量在4月份超过了16万吨以上的水平，远高于2019年同期国内平均值尿素日产量14.1万吨。

　　来源：隆众资讯　　至4月中旬开始，不受装置长年运营中的短时故障、设备检修和转产等因素影响，尿素行业的动工经常出现显著上升，日产水平仅有个别时间段能多达16万吨，多数时间在15.5-16万吨范围内波动。从产量看，2020年1—5月，尿素总计实物产量2343.3万吨，同比快速增长10.5%。

尽管六月份因为天气加剧以及装置长年高负荷生产造成检修企业相继激增，但大多以一段时间投产检修居多。据金联创预估，2020年上半年尿素产量预计在2640万吨，较去年同期或将减少175.33万吨。

　　来源：金联创　　来源：金联创　　成本角度来看，尿素的生产成本主要各不相同煤、气价、电价、原辅料和运输。目前主要煤种价格基本跌到返2016年可供改为初期的状态，而从气制工艺来看，全球气价正处于历史低点，气头尿素降价的成本空间更大。另外，为反对企业停工复产，政策上除了提早继续执行淡季天然气价格，还减少企业用电成本，电费承销打“九五腰”。综合来看，尿素的生产成本或显著高于往年同期水平。

从2020年利润率走势来看，虽然尿素价格波动下降，但不受原料价格暴跌幅度小于尿素价格暴跌幅度，整体利润率波动回落。这也意味著，即便尿素价格走低，低成本生产能力仍然能有较好的生产利润，保持低动工状态。　　来源：金联创　　2020年下半年将步入追加生产能力集中于投产。据金联创统计资料，2020年更为具体的追加生产能力为412万吨，可行性预计到2020年底尿素生产能力将回落到7347万吨。

根据追加生产能力投产计划，更加多影响今年下半年尿素供应，预计下半年尿素日产将超过17万左右。可行性预计，2020年尿素产量或在5300万附近，产量较2019年减少313万吨附近。　　2、出口　　出口方面，据海关统计资料，2020年1-4月尿素出口量为90万吨，与去年同期数量比起-36.2%。

其中，4月出口印度1.14万吨，较去年同期上升53%。从2018年我国尿素供需超过凸均衡以来，国内价格也比之前有了显著的涨幅，因此与国际价格无法互通，国内出口量大幅度减少。　　来源：wind 瑞达期货研究院　　来源：wind 瑞达期货研究院　　印度是全球招标单出厂仅次于的国家，现货成交价数量也是仅次于，每年招标平均值7次，数量80万吨左右。

2019年中国尿素主要出口到印度、韩国、孟加拉国、墨西哥、智利、澳大利亚以及日本等众多国家，出口量仅次于为印度236.31万吨印度之后作为中国的第一出口国，中国出口印度占到总出口量的48%，远高于其他国家，故印度招标对内贸市场影响和注目极高。　　来源：wind 瑞达期货研究院　　来源：金联创　　不受疫情影响，今年招标时间显著移，并且国际油价偏高，压制能源商品价格。

北美页岩气，中东天然气都有较小降幅，下滑的天然气价格推展了国际部分前期投产尿素企业的复产，海外气头尿素因为原料价格回头低成本松动，尽管国内价格早已在走低，但同伊朗比起，价差仍旧偏高，竞争优势不显著，国际市场尿素价格与中国FOB始终保持极大的价差，因此从招标情况看，虽然印度今年早已展开三次招标，但价格因素造成中国货源参与度皆较低，印度招标对于国内仍然是实质的受到影响，仅有在心态上有一定的承托。目前外盘尿素价格仍比较偏弱，预计6-7月出口市场需求受限。

在国际尿素供应减少、全球经济衰退和农产品价格下滑的情况下，今年出口尿素可玩性或不会减少。　　3、库存　　从港口库存看，累计6月17日当周，国内主要港口尿素库存9.87万吨，较去年同期增加12.93万吨。出口市场需求小，港口库存也因此较低。

从企业库存来看，据隆众资讯，累计6月17日当周，国内尿素企业库37.02万吨，较去年同期增加4.68万吨。目前尿素企业库存早已较年初疫情相当严重显著上升，压力比较较小。从备肝方式来看，过去贸易商多数在尿素淡季储备低价尿素等到旺季出售，以赚中间差价，而预示尿素涨跌速度的频密，多数贸易商提早备肥非但没赚反而赔钱，各级经销商订购以市场需求为导向，很少储肥，从而导致社会库存低位，这也将影响今年冬季备肥时期的市场需求。

　　4、下游市场需求　　从农业市场需求看，按照往年传统，春节过后国内春耕备肥将不会相继进行，但由于年后疫情影响，各地物流紧绷，虽然厂家预收订单较多，乡镇等基层铺货无法有效地进行，造成厂家库存积压现象广泛。为了保证春耕工作，不误将农时，各级政府部门争相印发涉及受到影响政策。国家涉及部门拒绝要有力有序有效地推展化肥及其原辅料生产企业停工复产，涉及企业要优先确保化肥生产所须要煤炭、天然气等原料供应，希望减少春耕前化肥产量，特别是在是要确保化肥等农资及原辅料运输通畅。从政策面来看，渐渐引领化肥上下游企业尽早停工，解决问题各项销售、运输等一系列问题，以便确保春耕用肥。

在此情况下，尿素运输获得较小提高，跨省运输明显好转，也为尿素企业去库存起着大力推展。　　尿素下游主要为农业市场需求，其中夏季用肥市场需求占总农需的60%左右，而且今年企业在出口数量显著衰退的情况下去库显著，也从侧面体现出有在政策影响下，今年农业市场需求更为充沛的局面。不过，5月以来全国尿素厂家的预收订单天数偏高，仅有个别地区5月下旬之后有声浪。　　据农业农村部农情调度，截至6月11日，全国已进账冬小麦过7成，其中江苏过9成、陕西过7成、山东过5成、山西过4成、河北过2成。

前期旱季的河南、安徽、山东、河北等地早已广泛步入降雨，而随着麦收的前进，轮作区玉米采收也相继进行。据报当前华北东部、黄淮、西北地区东南部大部夏玉米正处于采收出苗阶段。也正是随着终端采收用肥的启动、进行，从生产、流通角度，也意味著旺季市场需求的扫尾或者完结。　　全国农业尿素消费的高峰已过，先前农业刚性市场需求将边际递增，尽管农业用肥仍未完结，但多数贸易商维持按须要订购的模式，未来市场需求将呈现出区域性、集中的、零星的特点，很难构成市场需求的变换。

而下半年为农业市场需求淡季，因此市场需求集中于获释的局面恐难重现。虽然8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中于在安徽及河南等局部地区，其他渐趋秋季用肥量偏弱。注目11-12月份冬储备肥情况。

　　从工业市场需求看，今年以来整体一般，板材市场需求仍然无起色，复合肥比较较好，由于复合肥下游也为农需，因此市场需求也集中于在上半年。今年春节后，受到疫情的影响，复合肥行业的开工率在2月7日降到历史性低位，低于到15.4%，高于2019年同期的25%。底部一段时间逗留后，复合肥工厂在政府部门的引领下，相继停工、复产，加之农业的集中于备肥，复合肥开工率在2、3月份加快下行，并于3月底以61%的开工率刷新近三年的新纪录。

　　来源：隆众资讯　　春季市场扫尾后，夏季市场需求获释并不集中于，再加原料价格低迷，复合肥生产企业原料储备慎重，多随用随采行。在交投低迷的前提下，场内检修装置激增，复合肥企业开工率从4月中旬67.83%的高位回升至6月中旬的40.71%。对于复合肥来讲，6月份正值夏季向秋季过渡性的空档期，低氮肥生产转入尾声，多数肥企维持合理经销，为防止库存风险，复合肥开工率持续下降。截至6月18日当周，国内复合肥装置开工率在40.71%，较前一周开工率下降0.88%，较去年同期减少1.39%。

从复合肥开工率走势图来看，每年复合肥动工多集中于在3-5月份及7-10月份。其中3-5月份多为低氮肥的生产，对尿素市场需求较小，生产低氮肥对尿素的需求量占到全年的50%左右；而7-10月份生产秋季用肥又以低磷肥居多，而在后期低磷肥生产阶段中，对于氮含量配方市场需求受限，氯化铵等小氮肥在成本优势下将替代部分尿素用量，对尿素工业市场需求构成一定利空，下半年或复合肥市场需求或无法对尿素市场构成承托。

　　同属尿素行业下游，三聚氰胺市场展现出颇高复合肥市场。从价格上看，三聚氰胺价格早已倒数两年走低。

从利润上看，当前三聚氰胺生产利润基本是四年来低于。三聚氰胺行业身陷亏损，其开工率追随亏损幅度变化。尿素订购价格走高，企业亏损加剧，被动的上调开工率，主动消费的意愿并不强劲。

尤其是转入5月份之后，传统消费淡季展现出更加显著，南方转入梅雨季节，部分地区持续降雨，影响部分下游工厂长时间生产，内需整体呈圆形衰退态势。截至6月中旬，国内三聚氰胺企业动工负荷亲率57.39%，环比上升1.24%，同比上升1.48%。

另外，不受全球公共卫生事件影响，中国三聚氰胺出口情况受到显著诱导。预计下半年国内三聚氰胺市场需求层面无以有显著好转，难对尿素市场构成有效地承托。

　　来源：金联创　　来源：金联创　　板材市场方面，不受疫情影响，今年板材厂开工率较往年同期开工率上升，且延期动工近1个月。下游房地产、翻新等行业转好较慢，市场需求下滑也上升了板厂的动工回落速度，虽然生产沿袭但受限于成品销售的压力以及局部环保的影响，动工负荷并不是太高，订购意愿不强劲。

尤其是海外疫情持续蔓延，各国封国措施下，大大地影响了板材出口。据海关数据表明，2020年第一季度中国胶合板出口量为185万立方米，总价值7.876亿美元，出口量和出口额分别较去年同期增加85%和82%。出口量上升，成品库存积压，板厂开工率较长时间保持低位，整体对尿素的需求量同比上升。

未来2-3年，板材行业将不会面对升级转型，对尿素的市场需求大位中上升。　　三、市场评估与未来发展　　整体来看，供应末端来看，原料价格的上升使得国内尿素生产成本高于往年，虽然6月工厂将集中于转入检修季，日产量或有上升，但随着检修装置复产，变换下半年多头新的装置投产，预计下半年供应压力较小。出口方面，尽管国内价格早已在走低，但同伊朗比起，价差仍旧偏高，竞争优势不显著。

变换原油价格正处于低位，海外气头尿素某种程度因为原料价格回头低成本松动，在生产尿素效益比较较好的背景下，今年出口尿素可玩性或不会减少。下游市场需求方面，全国农业尿素消费的高峰已过，先前农业刚性市场需求将边际递增，尽管8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中于在安徽及河南等局部地区，未来市场需求将呈现出区域性、集中的、零星的特点，很难构成市场需求的变换。低氮复合肥生产集中于在上半年，目前市场需求早已显著走弱，下半年复合肥市场需求或无法对尿素市场构成推展。

三聚氰胺行业自身亏损相当严重，主动不断扩大尿素消费的动力严重不足，板材行业不受环保、出口不振等因素，开工率较长时间保持低位，整体对尿素的需求量同比上升，未来将不会面对升级转型，对尿素的市场需求大位中上升。整体来看，国内尿素市场供需基本面仍然不足，下半年期价或仍趋弱。注目11-12月份复合肥企业订购情况和四季度冬储备货情况。

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